策略集中盈 “稳、进、韧” 前三季度中国经济顶压前行

今年以来，我国经济顶住压力、稳步前行。国家统计局10月20日发布的数据显示，前三季度国内生产总值为1015036亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。主要宏观经济指标总体平稳，新质生产力加快培育，高质量发展取得新成效，为实现全年预期目标奠定基础。

面对外部压力加大和内部困难较多的复杂局面，5.2%的经济增长水平在主要经济体中名列前茅，展现出我国经济发展的韧性。受访专家普遍认为，四季度宏观政策协同性和针对性将进一步提升，经济增长的内生动力进一步夯实，全年经济有望平稳收官。

“稳”的格局：经济增长平稳运行

我国经济延续平稳运行的主基调。从经济增长规模看，前三季度，经济增量达到39679亿元，同比多增1368亿元。三季度经济总量达35.5万亿元，超过了全球第三大经济体2024年全年经济总量。

从经济增速看，前三季度GDP同比增速比上年全年和上年同期分别加快0.2和0.4个百分点。三季度GDP同比增长4.8%，增速比二季度回落0.4个百分点，仍明显高于多数主要经济体。

“中国经济在严峻复杂的内外部形势下稳步前行，取得了总量提升、增量稳健的好成绩。”中国人民大学经济学院教授王孝松对上海证券报记者表示。

工业经济稳中有进，行业结构不断优化。前三季度，全国规模以上工业增加值同比增长6.2%。装备制造业增加值同比增长9.7%，高技术制造业增加值增长9.6%，增速分别快于全部规模以上工业3.5和3.4个百分点。

国家统计局工业统计司副司长王新介绍，前三季度，规模以上装备制造业增加值占全部规模以上工业比重达35.9%，已连续31个月超过30%，“压舱石”作用明显。

总体而言，我国经济“稳”的格局没有改变。广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平对上海证券报记者表示，在一系列稳增长、促转型政策的持续推动下，三季度我国经济运行稳中有进，高质量发展积蓄增势，延续了上半年以来的回升向好态势。经济走势继续呈现“前高后稳”的特征。

“进”的势头：新动能持续成长壮大

今年以来，科技创新持续赋能产业创新，新产业、新动能茁壮成长，消费新业态、新模式不断拓展，中国经济正在换上新的增长引擎。

以人工智能为代表的新质生产力加快向现实生产力转化，创造出新的增长点。国家统计局数据显示：前三季度，规模以上高技术制造业增加值同比增长9.6%；工业机器人、服务机器人、动车组等产品产量同比分别增长29.8%、16.3%和8.6%。

随着新兴服务业持续向好，各类新型消费较快发展，服务消费提质升级。前三季度，社会消费品零售总额同比增长4.5%；服务零售额同比增长5.2%，增速快于总体。

“在扩大服务消费系列政策措施带动下，服务消费需求加速释放，有力拉动消费市场增长。”国家统计局贸易外经统计司司长于建勋表示。

今年以来，“两新”等扩内需政策为经济注入强劲动能。国家发展改革委会同财政部分四批向地方下达了3000亿元超长期特别国债资金，支持消费品以旧换新加力扩围，政策效果继续显现。前三季度，商品零售额同比增长4.6%，限额以上单位家具类同比增长21.3%，家用电器和音像器材类、文化办公用品类商品零售额同比分别增长25.3%、19.9%。

国家统计局新闻发言人表示，“两新”“两重”等扩内需政策效应持续向生产端传导，带动了设备制造、消费品制造相关行业和产品生产，更推动了智能智造、绿色制造、数字技术等领域的生产扩张与技术迭代，为产业结构优化、新旧动能转换按下了“快进键”。

工银国际首席经济学家程实对上海证券报记者表示，四季度财政政策将继续积极作为，超长期特别国债和专项债加快落地，重点支持设备更新、基础设施补短板及改善民生，增强经济增长后劲。

“韧”的特性：实现全年目标有较多有利条件

今年以来，世界经济增长动能不足，贸易保护主义盛行，地缘政治冲突、国际贸易摩擦等问题频发，外部环境变化带来的不利影响加深。在此情况下，我国经济展现出较强韧性。

——消费潜力有序释放。前三季度，最终消费支出对经济增长贡献率达53.5%，比上年全年提升9.0个百分点，继续发挥经济增长主引擎作用。

——对外贸易量质齐升。前三季度进出口增速逐季加快，今年一、二季度，我国进出口分别同比增长1.3%和4.5%，三季度同比增长6%，已连续8个季度实现同比增长。

——经济循环畅通有序。货物、人员、资金等要素流动加快。前三季度货物、旅客周转量同比分别增长4.8%、4.4%。在稳定和活跃资本市场相关政策作用下，沪深两市股票成交额同比增长106.8%，有利于提振社会信心。

展望下阶段，我国经济稳定发展的内在逻辑没有变，经济平稳运行的支撑条件也没有变，经济增长韧性将继续展现，实现全年预期目标有较多有利条件。

宏观政策持续显效将为经济平稳运行保驾护航。近期宏观调控进一步加大支持力度，比如出台实施《关于扩大服务消费的若干政策措施》、下达第四批消费品以旧换新资金、加强“两重”项目组织调度等，有助于形成政策合力。

先行指标和高频指标也释放积极信号。9月，制造业采购经理指数连续2个月回升；10月上旬，流通领域一些重要工业品价格继续回升，有利于企业盈利状况改善。

“四季度，结构性货币政策工具效能持续释放、稳外贸稳消费新政逐步落地、高技术产业引领作用增强、房地产市场企稳态势巩固，经济增长的内生动力有望进一步夯实，为实现全年预期增长目标提供坚实支撑。”连平表示。

程实表示，总体来看，四季度宏观政策协同性和针对性将进一步提升，助力稳预期、强信心，推动2025年经济平稳收官，为“十五五”顺利开局奠定坚实基础。